加快“唤醒”存量资产

最近几天，国务院办公厅《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》指出，有效盘活存量资产，对于提高基础设施运营管理水平，拓宽社会投资渠道，合理扩大有效投资，降低政府债务风险和企业债务水平具有重要意义。

为适应经济社会发展的需要，经过多年的投资建设，我国在交通，水利，城建，仓储物流等领域形成了大量的存量资产当前，经济下行压力加大一方面，要投入新的项目，另一方面，仍有许多现有资产在沉睡或被低效利用当务之急是理顺现有资产和新投资的良性循环以目前上市的12只基础设施领域房地产投资信托基金为例，募集规模已达458亿元，带动新项目投资超过1000亿元，对扩大有效投资起到了良好的示范效应从相关实践看，盘活和唤醒存量资产，不仅有助于回收资金，还能吸引各类社会资金特别是民间资本参与重点领域项目建设，对当前扩大有效投资具有积极推动作用

目前我国可用于盘活的存量资产涉及领域广，规模巨大，发展空间大其中，存量资产的重点领域是大型基础设施，包括交通，水利，清洁能源，保障性租赁房，水，电，热等市政设施，生态环保，产业园区，仓储物流，新型基础设施等有一定收益的项目据各机构估算，基础设施资产存量已达10万亿元规模，即使只有1%的基础资产可以用来盘活，也有超过1万亿元的基础设施REITs市场体量同时，2022年一季度末，PPP项目累计投资额达到16万亿元如果把一些PPP项目盘活，可以进一步激发社会资本投资的积极性除基础设施外，还有大量改扩建资产，闲置可再开发资产等在中国，可以用来振兴和重建可见盘活存量资产的市场空间非常广阔，大有可为

可是，面对如此大规模的资产存量，资产盘活仍存在一些障碍和制约其中，一个明显的堵点是，很多股票资产缺乏稳定的现金流和收益，能够满足市场需求，具备稳定收益条件的资产比例较低目前，很大一部分基础设施项目具有很强的公益性，其产品或服务的价格难以形成市场化定价，导致部分项目长期亏损或盈利能力低下整体来看，很多存量资产的收益水平难以满足基础设施REITs和资产证券化的市场要求，大规模盘活面临很大困难同时，部分存量项目土地权属，产权证，固定资产投资管理手续不全，不合规也阻碍了其入市此外，存量资产证券化或金融产品在设立，运作，分配，退出等各个环节都存在税负问题，无疑会增加交易成本，降低投资回报，从而影响各方决策和积极性

当前，要进一步加大盘活存量资产的政策支持力度，改进盘活方式，推动更多项目见效首先，要全面梳理现有资产状况，选择具备一定盘活条件的项目，加强项目规划和再开发，切实提高项目收益水平一方面，各地可进一步完善公共服务和公共产品价格动态调整机制，依法合规调整污水，垃圾处理费，水价，门票等价格水平或补贴标准另一方面，可以通过合理的资产组合和综合开发模式来提高现有资产的收益，如公益性和经营性项目的肥瘦搭配开发，或者对现有项目内部或周边的土地，设施等资产资源进行综合开发

其次，多措并举，优化完善盘活存量资产的方式要大力发展基础设施REITs，有序推进PPP模式，因地制宜发挥国有资本投资运营公司功能，挖掘闲置低效资产价值，支持兼并重组等其他盘活方式在此过程中，要加强政府的协调和政策支持，依法依规积极落实产权登记，手续等盘活存量资产的必要条件，加大基础设施REITs等政策激励力度，落实财税金融支持政策

此外，要引导和鼓励净回收资金用于扩大有效投资，尽快形成实物工作量政府可以在投资补贴和注资方面给予支持