从玻尿酸到胶原蛋白：医美风口上的权力更迭

医美行业的潮流如风起云涌，时刻变幻着。

2021年，玻尿酸创下造富神话之后，市场开始寻找下一个“玻尿酸”。先是肉毒素概念火爆一时，此后，不动刀、不打针的光电类医美开始流行。

而在护肤成分领域，抗衰新星重组胶原蛋白等不断涌现，更是不断挤占着玻尿酸的生存空间。

过去一年以来，当昔日“医美印钞机”增长放缓，玻尿酸开始挥别高速增长红利期之际，重组胶原蛋白作为行业新宠，正在全面爆发。

从巨子生物、锦波生物的业绩、股价爆发，到一级市场的火热，再到欧莱雅的入局，无论是资本市场还是产业端，胶原蛋白都成为了闪耀的焦点。

可以预见的是，随着入局者众多，一场激烈的内卷大战即将上演。尽管这场竞争的最终结果，仍需时间来揭晓，但有一点是确定的，在这个不断变化的医美市场中，只有那些能够把握趋势、不断创新的企业，才能立于不败之地。

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市场看好胶原蛋白的三个逻辑

与其说是看好胶原蛋白，不如说是看好生物技术抗衰的前景。

Living to 120 is becoming an imaginable prospect

Efforts to slow ageing are taking wing

这是《经济学人》2023年9月的一期封面文章。

没错，如果科学家足够努力，将来活到100岁甚至120岁，也将成为完全合理的愿望。

一场波澜壮阔的抗衰老行动更是在各个领域进行中。

要抗衰先从治表开始。与全球富豪追逐的干细胞研究还处在实验室阶段不同，护肤抗衰在市场上已然成熟。

从销量上就可一窥。根据《抗衰护肤市场趋势报告》，天猫平台2023年上半年销售额前50的产品中，21个产品均为抗衰产品，占比超40%。

胶原蛋白则是抗衰成分中的“*”。随着人体的衰老，胶原蛋白逐渐流失，换言之，人体的衰老过程就是胶原蛋白的流失过程。

按生产方式的不同，胶原蛋白一般分为动物源胶原蛋白和重组胶原蛋白，前者源自动物组织提取，病毒隐患、异体排斥且成本高，后者利用基因工程技术得来。

细究起来，市场之所以看好重组胶原蛋白赛道，核心在于三点。

其一，这是为数不多兼顾严肃医疗和消费医疗的品类。因为其特殊分子结构，应用范围广泛。

如上图所示，三螺旋构象是胶原蛋白理化特性和生物学活性的基础，使其具备高拉伸强度、生物降解性能、低抗原活性、低刺激性、低细胞毒性等优势。除了护肤品、注射的医美产品，胶原蛋白向下扩展到食品领域，向上可进军医疗领域。

其二，市场对于胶原蛋白的接受度很高，为该领域打下扎实的基础。

一款产品能不能放量，取决于诸多因素，市场接受度是核心因素。就品类来说，胶原蛋白的市场教育已相当成功，接受度很高，“满满的胶原蛋白”可以说是当下女生的最高追求。这也为相关产品后续放量打下了基础。

其三，医美领域，胶原蛋白竞争格局优于玻尿酸。

目前，市场上合规合法可以用于面部注射的胶原蛋白产品只有7款，包括双美、荷兰汉福生物(爱贝芙)、长春博泰(弗缦)、锦波生物(薇旖美和修丽可铂研)，其中薇旖美是*重组胶原蛋白注射针剂。而玻尿酸则多达40余种，竞争激烈。

基于胶原蛋白在抗衰等领域的良好表现，市场各方早已将预期拉满。

据弗若斯特沙利文数据，2021年国内基于胶原蛋白的功效性护肤市场规模为62亿元、基于胶原蛋白的医用敷料市场规模为48亿元、基于胶原蛋白的注射填充材料市场规模为37亿元，预计2027年对应市场规模有望达到775亿元、255亿元、137亿元。

而随着更多场景的拓宽，胶原蛋白市场的潜在规模会继续上升。

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内卷的两个方向

重组胶原蛋白的巨大市场潜力，让一众资本、各路企业对其趋之若鹜。但目前市面上所谓的重组胶原蛋白多为单链结构的“李鬼”，真正意义上与人体完全一致的三螺旋结构的重组胶原蛋白在技术及产业化方面难度极大。

实际上，这也是未来重组胶原蛋白竞争的密码，如何保持胶原独特螺旋结构、实现量产降低成本。即，卷结构、卷成本。

先来看卷结构。

正如前文所说，重组胶原蛋白的三螺旋结构，是其生物学活性的基础。而单链结构的“李鬼”由于没有稳定的三螺旋结构，生物活性仍存疑，胶原支撑性也不够。

因而，制备具有三螺旋结构的重组胶原蛋白，是该领域技术突破的重点。难点则在于基因片段选择及三螺旋结构的稳定性。

在其之前，仅东万生物宣布突破技术瓶颈，但由于其较低的产量和潜在的高成本，一直难以应用在胶原蛋白领域的生产。

虽然创健医疗的产业化究竟开展到哪一步尚不得而知，但市场对于重组人胶原蛋白的追求不会改变，目前包括锦波生物、巨子生物等均在做相应的研究。

除了结构，成本也是绕不开的内卷方向。

重组胶原蛋白的制备技术难点，不仅在于如何保持胶原独特螺旋结构，更在于如何实现大规模量产降低成本。

当前，市场售价约8万/公斤。虽然对于医美产品来说，C端较为可观的定价抵消了部分原材料成本高昂的挑战。

但就未来而言，随着竞争越来越激烈，拥有显著成本优势的产品，必然会更有优势。而从市场需求来看，如果价格能够降低，必然会带来更丰富的产品满足更多市场需求。

事实上，重组胶原蛋白的价格战已经打响了。日前，杭州美琉生物宣布，其通过技术改进，实现了目的胶原蛋白在毕赤酵母中的分泌表达量提升，是出发工程菌株的4～9倍，实现仅万元每公斤售价。同时，依据工艺测算，其表示未来价格还有望可以进一步大幅下降。

虽然美琉生物产品最终的质量、供应能力还有待考证，但是，胶原蛋白降价趋势的不可逆。

整体来说，在这场胶原蛋白大战中，拥有大规模制备三螺旋结构的厂商，将在激烈的市场竞争中更具优势。

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正在发生的变化

除了巨子生物和锦波生物，从华熙生物宣布要对胶原蛋白全产业链进行布局，到爱美客收购哈尔滨沛奇隆入局，再到创健医疗、聚源生物等胶原蛋白新势力的崛起，入局者越来越多，胶原蛋白领域也正在发生着变化。

其一，销售渠道在变迁。以巨子生物为例，其功效护肤产品最初拓展渠道时，先进入公立医院皮肤科、整形科等场景。但近年来，因为竞争加剧等因素影响，公司开始主打C端市场，并且力度越来越猛。

这一点，通过巨子生物的销售费用增长也能看出。2020年至2023年，其销售费用由1.58亿元增长至11.64亿元，营收则由11.9亿元增长至35.24亿元。

对比销售费用和营收增速不难看出，由于C端护肤领域竞争激烈，2020年，巨子生物1元的销售费用还能换来7.5元的营收增长，到了2023年，每投入1元销售费用，只能换来3元收入。

其二，产品领域在变迁。当前，市场上的胶原蛋白玩家更多是聚集于功效护肤、二类器械，并努力向医美注射三类器械领域进军。

在医美注射剂领域，通过将胶原蛋白植入皮下，促进人体组织合成新生胶原，实现组织填充修复。注射剂进入壁垒更高，定价更高、利润更丰厚，是一个极为理想的掘金之地。

而正如前文所说，目前市场上合规合法可用于面部注射的胶原蛋白产品只有7款，其中仅锦波生物的产品为重组胶原蛋白产品，包括巨子生物、创健医疗等则在加码研发。

其三，功效、产品类别在拓宽。虽然当前重组胶原蛋白市场已经很火，但潜力并未完全释放。核心在于，更多类型的胶原蛋白及其多元化的功效被不断发掘。

截至目前，科研人员在人体中已发现29种胶原蛋白类型，其中I型、III型胶原是皮肤中的含量最多的胶原蛋白。除此之外，XVII型胶原蛋白与皮肤年轻化、毛囊微小化有关，III型胶原蛋白与头皮年轻化相关，IV 型胶原蛋白则与皮肤泛红相关。

当然，相关研究仍有待进一步推进。以防脱发为例，近十年来，以西村教授为首的研究人员的基础研究成果，使得毛囊干细胞中的XVII型胶原蛋白与脱发和白发之间的关系越来越清晰。

市面上依然扎堆的III型重组人源化胶原蛋白，差异化布局竞赛已经开始，部分企业开始研发II型、XVII型重组胶原蛋白。

随着入局者的增加，胶原蛋白市场的竞争格局或被改写，但这也要求入局者不仅在技术、产业化层面有足够积累，还要时刻洞悉市场变化、把握发展趋势。

在这个不断演进的赛道上，技术的突破和应用场景卡位是持续存在的竞争。让我们拭目以待，观察这场美与科技、新旧势力的较量如何展开。